Delta-Neutralität verstehen: Der Market Maker und der Apfelhändler

In diesem Beitrag werde ich die zentrale Funktion eines Market Makers im Detail beleuchten. Das grundlegende Prinzip seiner Tätigkeit bleibt dabei dasselbe, unabhängig davon, ob es sich um Aktien, Optionen, Anleihen oder andere börsengehandelte Finanzinstrumente handelt: Der Market Maker sichert die Liquidität im Handel. Sein oberstes Ziel ist das effiziente Management seines Bestands (Inventory). Dies ist entscheidend, da er ständig Kauf- und Verkaufskurse (Bid und Ask) stellen muss. Zur Veranschaulichung wählen wir als Basis einen Market Maker für Optionen auf den S&P 500 Index. Um die Logik und das Risikomanagement greifbarer zu machen, vergleichen wir diese komplexe Finanzmarktrolle mit einem Apfelhändler auf dem Markt. Dabei nehmen wir für beide Parteien dasselbe Hauptziel an: das effiziente Management des Inventars – sei es das Inventar an Äpfeln oder an Finanzkontrakten. So wird deutlich, wie das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage aktiv gesteuert wird.